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1 天津快3全称

天津快3:李迅雷:消费券或可让消费增速超过8%-无锡新闻第一看点

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4 天津快3详细介绍

天津快3:李迅雷:消费券或可让消费增速超过8%-无锡新闻第一看点

【周冬雨方否认恋情】

事实上♀?♂,过去我国在脱贫攻坚战中▽♂,对于减少绝对贫困人口⊿,已经积累了丰富经验∟,不必再通过消费券来附带“扶贫”了﹡。

假设消费券是通过支付宝或者微信的方式⊙◇〇,进行电子化发行◇﹡⊙,而非实物券的形式┊。按照支付宝公布的数据↑⊙,2019年支付宝的全球用户超过了10亿♂☆﹡。在此基础上∴,设计8亿次到12亿次的发放区间↑π♀。

4.全国层面发行消费券△﹡,并非不可能〇⌒♂,国家财力完全可承受△↑。

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3.主要受益行业集中在必需消费品和服务消费领域∴。

通过估算∵☆,由于发放10亿元的消费券⌒┊↑,使得杭州2009年全年社零总额名义值增加约155亿元〇⊿,也就是实际杠杆系数达到了15倍◇∴∟。如果考虑到♀,在消费过程中?▽,例如购买各种物品需要缴纳一部分税收♂〇◇,最终的财政投入或许要小于10亿元☆,那么实际杠杆率或许要高于15倍☆。

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消费券发放之后实际的撬动作用能有多大∴〇?需要进行杠杆的测算□♂?。为此⌒⌒,选择了南京作为比较的基准对象∵⊿,原因在于杭州与南京都处于长三角地区♂,且都为各自省份的省会城市☆□,并且2009年杭州与南京的社零总额名义值非常接近◇□。

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首先⌒?♂,我们设定的全国层面消费券投放的额度为2400-3600亿元之间┊,故发放消费券不会对财政产生过大压力π﹡。

杭州与南京2009年全年社零总额的走势 资料来源:WIND⊙,中泰证券研究所

同时△↑,消费券到底能够拉高社零总额名义同比增速多高的幅度⌒☆△?同样将南京作为比较基准来反推杭州┊﹡,若不发放消费券♂△△,杭州社零增速可能也将呈现出低位明显波动的特征♂♂☆。由于使用了消费券△,杭州社零总额名义同比增速出现了明显抬升▽,拉高幅度最低5%♂⌒⊙,最高达到22%∟◇♀,区间内平均拉高幅度超过10个百分点π,即消费券对社零总额名义同比增速的带动作用也是非常明显的▽。

第三□?∴,对于消费券的发放是否要区分特定人群┊。应该不是核心问题◇,短期来看⊙♂△,拉动消费是核心目的⊙,全民普惠性的发放♂﹡⊙,可以保证一定的广度与宽度更为重要△π。对于受疫情冲击导致收入锐减的中低收入群体♂,可以尝试类似于美国食品券的方式♂〇,进行长期性的社会救济?∴。

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2.消费券拉动社会消费品零售(以下简称社零)额的杠杆效应大约在15倍左右↑△,拉高幅度平均约10个百分点∴⊿。

消费券对杭州社零总额名义值的拉动效果估算 资料来源:WIND□,中泰证券研究所

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消费券平均拉高杭州社零总额同比增速10个百分点 资料来源:WIND♂☆,中泰证券研究所

其次⊿π⊙,发放消费券会对社零产生多少撬动作用∵☆◇?假设2020年社会消费品零售总额的同比增速◇∴,较2019年回落5.7个百分点(参照2009年较2008年的回落幅度)∵,那么2020年社会消费品零售总额的同比增速为2.3%﹡♀。结合2019年社零总额的基数π⊿?,在不发放消费券的情况下∴▽∟,2020年社零总额大约为42万亿♂。

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全国发放消费券的资金测算 资料来源:中泰证券研究所

部分省市区消费券发放情况 资料来源:公开信息整理﹡┊,中泰证券研究所

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全国层面发消费券有没有可行性□??

在正常状态下∴,如果没有疫情冲击⊿♂,地方政府举债加杠杆后更愿意进行投资┊♀▽,因为投资往往更有“富有成效”⊿∵,形成资本及实物﹡□π。如通过地方政府专项债?,带动基础设施的建设投资♂⊿,或利用政策性金融贷款∵♀,带动老旧小区改造☆。而在经济失速、需求锐减情况下﹡,选择使用消费券的方式▽,促进消费回补与潜力释放♂π﹡,主要原因是相较于投资◇♀,消费见效更快▽,能够尽快带动消费⌒┊♂,活跃市场▽♂,促进人流和物流等流动性♂﹡⊙。

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消费券发放后杭州社零增速超过全国水平 资料来源:WIND┊,中泰证券研究所

我国前期很多省市也都发放过消费券∟,另如南京等城市◇,则发放过电子消费券☆﹡,则相对成熟﹡↑⊙。

2月23号♂∟♀,我们发布了报告《疫情下如何促进消费回补:发放消费券》⊿,一个月以来﹡⊿∵,已经有多个省市区陆续采取这一政策π。通过消费券可以刺激消费?,带动供给增加∵,进而又带动收入增加┊,收入增加又能反作用于消费♀∴,重新形成消费回补的良性循环∟♂。消费券并非独创工具┊,而是相对成熟的做法◇,同时还能作为社会救济的工具⊙△,经验也非常成熟♂□。‌‌随着疫情得到全面控制π﹡,下一步可以在全国层面发行消费券△♀,以进一步促进消费回补和释放消费潜力┊。

全国发放消费券对社零的抬升作用 资料来源:中泰证券研究所

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从2009年杭州与南京的社零总额名义值的走势观察?π,可以发现♂﹡♀,南京社零呈现出区间波动的特性◇☆⊿,整体升幅偏低┊◇,但是杭州则出现了明显向上的修复态势⌒。如果以南京社零总额名义值的环比增速作为基准增速?∴π,用来估算杭州不使用消费券的情况☆⊙,就能比较得出消费券发放之后的实际效果♀。

通过采取消费券的方式〇▽,能够扩大受疫情影响损失严重地区居民的必需品消费和服务消费♂。现阶段各个省市由地方财政发放的消费券☆π↑,其本质是由地方政府加杠杆◇△∴。

发放消费券的实际效果是普遍关心的问题┊♂,实际效果怎么样┊〇?以次贷危机后的杭州为例▽□,从2009年1月开始♀┊,杭州先后发放了两期消费券♀∵,总额达到10.5亿元⌒♂。在发放消费券之前┊,2008年国际金融危机对杭州社零消费的冲击要明显大于全国平均水平♀♂∵。但在2009年1月发放消费券之后﹡∟,杭州社零增速出现了非常迅速的回升﹡∴∵。

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消费券具有明显的杠杆撬动作用——以杭州为例

消费券发放的现状与逻辑我国港澳地区有发放现金和消费券的历史□,如香港对18岁或以上的永久居民发放1万块港币□,澳门则是发放3000澳门元电子消费券△。对于直接发放现金∵♂,在内地可能效果欠佳♀∴⊿,如居民对未来经济存在悲观预期〇△□,可能就直接把发放现金储蓄♀,而不进行消费?〇﹡。

5.建议给全民普发消费券∵﹡♀,暂不建议按居民的不同收入水平进行区分♀∵。

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主要观点1.消费券短期以地方政府发放为主△◇☆,今后再不断扩大发行范围▽。

如果发放3600亿元消费券计↑⊙,并按照10-15倍杠杆区间进行估算▽,则可增加3.6-5.4万亿消费┊▽△,会对社零总额的同比增速产生抬升作用;即便按发放2400亿元消费券计∟,全年社零总额名义同比增速达到8%以上也是有可能的⊙◇﹡。

对于全国层面发放消费券的争议〇⌒,或许集中在两个问题上:第一∵♀,是否会对中央财政产生压力△□?尤其是受疫情影响﹡∟,财政收入明显回落┊,而支出明显加大的背景下△┊,发放消费券会否大幅增加赤字率☆?第二∟∵♂,发放消费券的对象到底是全民普惠性的〇♂∵,还是针对特定对象的⊙♂。

如果说设计消费券是为了刺激消费的话〇♂▽,消费券完全可以采取单人多次领取的方式◇,而不用限定在一人一次♀﹡⊙。按照每次面额为100到300元的区间⌒?☆,进行估算┊↑△。即使按照发放12亿次◇﹡⊿,次均300元(可以分多次▽,合计300元)的额度♂♂∵,占用的财政资金为3600亿元π⊙◇。

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按照2019年GDP接近百万亿来计算△,则最多提高赤字率0.36个百分点⊙♂。如果再考虑到消费过程中产生的税收?↑△,则消费券带来的财政压力应该是可以承受的π♂△。

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